天汽模 价值几何

两次筹划易主国资未果后，天汽模(002510.SZ)觅得新买家。

两天前（7月8日）天汽模公告称，控股股东于7月6日终止向淮北国资委下属企业转让控股权，昨日（7月9日）晚间新接盘方身份就浮出了水面。

公告显示，天汽模的控股股东已与安徽潮成新材料科技有限公司（下称“安徽潮成新材料”）签署《股份转让意向性协议》，安徽潮成新材料或/和指定第三方拟受让公司控股股东所持的公司合计1.62亿股股份，转让股份合计约占公司总股本的17.17%。

本次标的股份转让价格对应上市公司估值不超过人民币60亿元，最终股份转让价格将在后续签订的正式股份转让协议中确定。转让完成后，安徽潮成新材料或/和指定第三方将成为天汽模的控股股东。

值得注意的是，天汽模此次寻找的新东家颇具神秘色彩，该企业成立尚不足半年，且在成立之初的一个月内迅速投资了一家玻璃制造企业。

企查查显示，安徽潮成新材料成立于2024年2月6日，注册资本为2亿元，法定代表人为张雁。公司的业务范围广泛，涵盖新材料技术研发；以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动；玻璃纤维及制品销售等。

张雁持有安徽潮成新材料100%股权且身兼数职，担任法人、执行董事兼总经理、财务负责人。除此之外，张雁还控制另一家企业安徽中实资本管理合伙企业（有限合伙），这家公司成立于今年5月20日，注册资本同样也是2亿元。

今年3月，安徽潮成新材料在成立一个月之际就登记成为蚌埠索尔玻璃有限公司的第一大股东，持股比例达90%。据了解，蚌埠索尔玻璃有限公司注册资本为1000万，主要从事光伏设备、玻璃等业务，曾是新三板上市公司索尔玻璃(872261.NQ)旗下子公司。

近年来，天汽模一直筹划易主，且此前两次意向买家均有国资背景，但均未果。

2020年末，天汽模曾披露驻马店市产业投资集团有限公司计划从其控股股东手里买下17.70%股份从而实现控股，然而一年多后以失败收尾。

去年12月，天汽模控股股东又与淮北建久签订《股份转让意向协议》，淮北建久拟受让公司控股股东合计1.62亿股，转让股份合计占公司总股本的17.18%。资料显示，淮北建久的实控人为淮北市国资委。不过，此事项也在两天前正式告吹。

此前两度易主折戟引发投资者对本次交易的质疑，天汽模也在公告中提示，上述交易处于筹划阶段，目前签署的仅是股份转让意向性协议，也就是说正式协议能否签署仍存在不确定性。

事实上，本次交易的价格对于新东家来说似乎并不划算。钛媒体APP注意到，相比上一次的股权转让协议，本次标的股份转让价格仍是对应上市公司估值不超过人民币60亿元。

然而，此次停牌前天汽模市值只有38.5亿元，7月10日复牌后其股价继续走低，截至发稿报3.81元，市值来到35.9亿元，较去年12月1日已跌超20%。以当前市值计算，本次计划转让的1.62亿股份对应市值约为6.17亿元。

至于不断筹划控股权转让事宜的原因，天汽模董事会秘书孟宪坤去年11月接待投资者调研时曾表示，公司控股股东为8名自然人构成的一致行动人，大股东因年龄原因拟出售控制权。换句话说，由于年龄较大，上述公司实控人准备“组团”退出。

据悉，天汽模8名自然人控股股东中，多为50后。除常世平、任伟和尹宝茹外均已退休或不在公司任职。其中，目前任董事长、总经理的任伟是8名控股股东中较为年轻的一员，今年58岁。若8名股东顺利完成标的股权的转让，则最高可以套现超10亿元。

公开资料显示，天汽模成立于1996年，前身为天津汽车模具厂，主要从事汽车车身覆盖件模具及其配套产品的研发、设计、生产与销售等，市场份额位居国内前列。主要产品包括汽车车身覆盖件模具、汽车车身冲压件、检具及装焊夹具。

公司的客户覆盖了国内外一众知名汽车企业，包括通用、福特、菲亚特、标致雪铁龙、奔驰、宝马、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。


不过近几年公司业绩波动较大，2020年公司巨亏8.25亿元，2021年续亏2.12亿元。2022年后其盈利能力有所好转，但仍不及2014年的利润水平。2023年天汽模营收27.96亿元，同比增长9.56%，净利润8362万元，同比增长4.28%。今年第一季度，公司实现净利润2419.66万元，由于去年基数较低，同比增700.6%。

目前消息为公布的意向受让方为自然人或和指定的第三方，这就排除了国资或者国企控股的可能性，然就当前这个大环境而言，单独自然人很难拿出这么多真金白银，即使有，也肯定是这个圈的。因此这个自然人做如下猜测：第一可能性最大的为东实控股股东由很多自然人发起成立的德盛平台，而且东实当时是主动退出ipo的，第二为汽车整车或者零部件圈里有实力的自然人控股股东通过制定的控股企业收购，但目前汽车行业卷的这么厉害，很难确定是谁，第三可能性小的就是8个人里面的一个或几个把剩余人的股权买过来了。这次的终止公告相较于上次相比两个感觉，一是不委婉比较强势按合约办事，二是比较急，笃定像有准备，不像临时找的拖。单纯的股权转让不算多大的利好，如果涉及其他就不好说了，拭目以待吧。

据悉，安徽潮成新材料科技有限公司的法定代表人是张雁，他同时担任江淮汽车亚太地区总监一职。

念念不忘，必有回响。几个老头铁了心想卖，会成功的

关于年报我说一点，四季度计提这么多的情况下依然可以盈利8千多W属实不错了，这不是重点，重点在我看来这就说明天汽模可以被排除在低市值小盘股的行列之外了，即便没有股权转让后面市值也应该得到修复甚至提升。

风险   频频谋划易主与天汽模经营业绩不理想有关。2010年上市以来，公司累计盈利仅4.44亿元。2023年底，公司资产负债率升至65%左右，为近十年最高水平。

短期承压，暂缓买入